La correction est désormais une réalité pour l'indice boursier le plus populaire aux Etats-Unis. Le S&P 500 a perdu 10% par rapport à son dernier record. C'est peut-être un détail pour vous, mais pour Wall Street, ça veut dire beaucoup. Ça signifie qu'un palier psychologique baissier important a été franchi. Evidemment, il serait pratique de savoir ce qui va se passer à partir de maintenant. Mais malheureusement, l'entrée dans le monde de la correction ne garantit pas grand-chose pour la suite. La plupart du temps, ça repart dans l'autre sens quelques semaines plus tard. Pour celles et ceux qui n'écoutaient pas, et on ne peut pas trop les blâmer vu que l'actualité est désespérément répétitive ces derniers temps, j'ai rappelé un peu plus tôt des statistiques sur ces fameuses contractions. J'ai récupéré de nouvelles données grâce à Reuters et à Ed Yardeni, l'infatigable statisticien de Wall Street. Ces données montrent que les 56 corrections qui sont intervenues depuis 1929 ont duré en moyenne 115 jours et ont fait perdre au marché 13,8%. Sur ces 56 corrections, 22 sont devenues des marchés baissiers, c’est-à-dire des purges boursières de plus de 20%. Pour le moment, la bourse américaine en est donc à 10% de baisse en 22 jours, pour la somme assez colossale de 5000 milliards de dollars évaporés, peu ou prou la valeur du marché indien dans sa totalité.


Voilà, vous avez la théorie. Dans la pratique, la poursuite ou non de la glissade dépend de multiples facteurs. Et pour l'instant, le négatif l'emporte sur le positif. La guerre commerciale relancée par les Etats-Unis se renforce et sape la confiance des milieux d'affaires, qui craignent une récession économique outre-Atlantique, avec des effets négatifs pour tout le reste de la planète. Hier, les indices boursiers ont repiqué du nez. Le Nasdaq 100, après sa tentative de rebond, a creusé ses pertes à 1,89%, ce qui porte à plus de 13,5% son repli depuis les pics de février. Le S&P 500 a donc reperdu 1,4% et le Dow Jones à peine moins. Plus tôt dans la journée, les indices européens avaient eux aussi perdu du terrain, dans des proportions toutefois plus réduites. Les espoirs de trêve en Ukraine ont été battus en brèche par les exigences de Moscou. La négociation devrait se poursuivre, avec l'arbitrage de la Maison Blanche qui a d'ores et déjà relevé ses sanctions vis-à-vis du secteur énergétique russe pour accélérer le processus, selon une technique désormais éprouvée du camp Trump.

Pour en revenir à potron-minet ce jour, les indices occidentaux montrent des signes de rebond, notamment aux Etats-Unis où les contrats à terme du Nasdaq et du S&P 500 pointent vers le haut. Les financiers mettent cette embellie sur le compte des tractations politiques à Washington, qui devraient permettre d'éviter une paralysie budgétaire des services fédéraux, qui viendraient s'ajouter au chaos ambiant. Cette lueur d'espoir a contrebalancé, en tout cas provisoirement, les nouvelles saillies verbales de Donald Trump. Le président américain a menacé hier en journée d'infliger 200% de taxes sur les vins et alcools européens si Bruxelles répliquait aux surtaxes américaines sur l'acier et l'aluminium. En outre, il a laissé planer l'idée d'une annexion du Groenland.

Nul ne sait comment cette semaine se terminera, mais il apparaît clairement que les investisseurs vont continuer à essayer de se raccrocher aux branches pour espérer que la situation se stabilisera. La branche du jour est donc le probable report du risque de shutdown de l'administration américaine. La suivante pourrait être la décision de politique monétaire de la Fed, mercredi prochain. La banque centrale ne devrait rien changer aux niveaux monétaires actuels, mais il est fort probable qu'elle utilisera son langage pour orienter le sentiment du marché. En effet, les éléments de discours sont la principale arme de l'institution pour faire passer des messages. Les mots sont parfois plus efficaces que les actes en matière monétaire, surtout depuis que le Fed Put a resurgi dans l'espace public. Cette notion recouvre l'idée que la Fed finirait par apporter son soutien aux marchés financiers si la situation partait en sucette. C'est ce qui s'est passé lors des crises des trente dernières années. Le principal souci est de savoir quel est le niveau du Fed Put, sans même parler du fait que le niveau de tolérance de la Fed est en général plus élevé que celui des investisseurs. Si le marché rebondit aujourd'hui, la question s'éloignera. Mais si la baisse se poursuit, elle deviendra lancinante.

En Asie Pacifique ce matin, l'ambiance est globalement bonne, grâce au coup de pouce des contrats à terme de Wall Street et à la vague de confiance qui continue à submerger la Chine. Le CSI 300 de Shanghai et Shenzhen et le Hang Seng de Hong Kong bouclent en hausse de plus de 2% et vont effacer leurs pics récents. Il y a un vrai engouement dans le pays autour de la thématique de l'essor technologique retrouvé, alors qu'en parallèle Pékin a prévu d'annoncer des mesures de soutien à la consommation intérieure. Le Japon gagne 0,8% et l'Australie se reprend de 0,5%. Taiwan et la Corée du Sud sont à l'équilibre. C'est toujours difficile en Inde, où le marché perd 0,2%. Bombay a chuté de 15% depuis le record touché à la fin du mois de septembre 2024. 

Le CAC40 perd finalement 0,26% à 7919 points peu après l'ouverture. Le SMI recule de 0,3% à 12 792 points. Le Bel20 est stable à 4363 points.

Les temps forts économiques du jour

Les données actualisées de l'inflation européenne de février précéderont l'indice de confiance des consommateurs américains de l'Université du Michigan à 15h00. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Ahold Delhaize: Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 39 EUR à 40 EUR.
  • AIB Group: JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 7,30 EUR.
  • Alcon: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de surperformance et un objectif de cours de 97,50 CHF.
  • Amplifon: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 21,65 EUR.
  • Aperam: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 29 à 34 EUR.
  • AstraZeneca: Oddo BHF améliore sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 12 500 GBX à 14 100 GBX.
  • Carlsberg: RBC Capital améliore sa recommandation de performance de secteur à surperformance avec un objectif de cours relevé de 890 DKK à 1020 DKK.
  • Carl Zeiss Meditec: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de surperformance et abaisse l'objectif de cours de 76 à 71 EUR.
  • Demant: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 405 DKK à 271 DKK.
  • Erste Group Bank: Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 60,75 EUR à 80 EUR.
  • Eutelsat Communications: Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 2,60 à 6,50 EUR.
  • Forbo Holding: Baader Helvea dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 1252 CHF à 881 CHF.
  • Getlink: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 20 à 19,40 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 19 à 18 EUR.
  • GN Store Nord: Bernstein dégrade sa recommandation de couverture suspendue à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 165 DKK à 99 DKK.
  • GSK: Oddo BHF dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 1900 GBX à 1700 GBX.
  • Hugo Boss : Deutsche Bank dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 52 EUR à 45 EUR.
  • Klöckner : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 4,80 EUR à 9 EUR.
  • Novo Nordisk: Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours réduit de 750 DKK à 720 DKK.
  • Novartis: Oddo BHF dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 112 CHF à 110 CHF.
  • Relx: Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 4220 GBX à 4275 GBX.
  • Roche Holding: Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 250 à 300 CHF.
  • Rubis: BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 26 EUR à 25,10 EUR.
  • Sanofi: Guggenheim maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 120 à 121 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 119 à 128 EUR.
  • Schneider Electric : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 240 à 270 EUR.
  • Sensirion Holding: Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 67 à 76 CHF.
  • Sonova Holding: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de performance de marché et relève l'objectif de cours de 227 CHF à 280 CHF.
  • Straumann Holding: Bernstein reprend la couverture avec une recommandation de surperformance et un objectif de cours réduit de 162 CHF à 160 CHF.
  • Thales: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 182 à 265 EUR.
  • ThyssenKrupp: Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 3,90 EUR à 6,60 EUR.
  • Vat Group: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 457 à 437 CHF.
  • Worldline: Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 7,10 à 6,70 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Kering confie à Demna Gvasalia la mission de relancer Gucci en tant que directeur artistique.
  • Air Liquide émet 500 M€ d'obligations vertes à 10 ans à 3,50%.
  • Alstom et SJ signent un contrat pour la maintenance des trains de nuit dans le nord de la Suède.
  • Dassault Aviation et Eurazeo entrent dans le CACNEXT20 à la place de Solvay et Worldline.
  • Rubis vise un EBITDA de 710 à 760 M€ en 2025 (consensus S&P Capital IQ de 4 analystes : 714,4 M€).
  • Virbac espère maintenir ses marges à un niveau historique après un solide millésime 2025.
  • Coach et Interparfums prolongent leur partenariat dans les parfums jusqu'en juin 2031.
  • NRJ Group lance un plan de sauvegarde de l'emploi.
  • Netmedia lève 2,43 M€ par augmentation de capital souscrite presque intégralement par Reworld, dont 1,1 M€ par compensation de créance.
  • TME Pharma et le Singapore Eye Research Institute (SERI) ont déposé de nouvelles demandes de brevet concernant le NOX-E36 pour le traitement de la chirurgie filtrante du glaucome et d'autres maladies ophtalmiques.
  • Drone Volt livre deux Hercules 20 aux Etats-Unis.
  • Metavisio pourrait fournir des GPU à un gros projet en Corée du Sud.
  • Cibox tire 0,5 M€ sur son financement dilutif.
  • Les principales publications du jour : Verimatrix, Bassac, SRP Groupe, Sensorion, Vantiva, Cellectis, Believe, Stef, Acteos, Altamir… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • BMW estime que les droits de douane américains réduiront d'un point de pourcentage la marge bénéficiaire du secteur automobile.
  • Enel publie un bénéfice de base en hausse de 4% en 2024 et relève son dividende à 0,47 EUR l'action.
  • Daimler Truck prévoit une augmentation de 5 à 15% de son bénéfice d'exploitation 2025.
  • Brunello Cucinelli voit son bénéfice d'exploitation augmenter de 13% en 2024 et confirme ses prévisions.
  • Pershing Square place 2,7% du capital d'Universal Music Group à 26,60 EUR l'actions (27,90 EUR en clôture hier).
  • Crown Castle vend ses actifs dans le domaine de la fibre optique à deux entités dans le cadre d'une opération de 8,5 milliards de dollars.
  • BP Plc envisage de vendre 50 % de son unité solaire Lightsource.
  • Anglo American lance une consultation sur les suppressions d'emplois prévues au Royaume-Uni et en Afrique du Sud.
  • Basilea perçoit un paiement d'étape grâce au médicament Cresemba.
  • Implenia remporte un contrat ferroviaire en Suède.
  • Le consortium dirigé par Allianz devrait conclure le rachat de Viridium pour 3,8 milliards de dollars la semaine prochaine, selon Reuters.
  • Banco BPM a reçu le feu vert de la Consob pour le document d'offre de la banque pour Anima.
  • EQT reçoit 354 MCHF de produit brut de la vente d'actions Galderma. Galderma qui a émis ses premières obligations de 500 M€ et 435 MCHF.
  • Academedia vise 15 000 places dans les écoles maternelles en Allemagne.
  • Le fonds d'investissement néerlandais Reggeborgh prend une participation de 3% dans ABN Amro.
  • Wolters Kluwer émet 500 M€ d'obligations 2032 à 3,375%.
  • Les principales publications du jour : BMW, Daimler Truck, Swiss Life…

D'Amérique du Nord

  • Ulta Beauty prend 6,5% hors séance après ses trimestriels.
  • Tesla avertit l'administration Trump qu'elle est "exposée" à des tarifs douaniers de rétorsion.
  • Comcast prolonge les droits médiatiques des Jeux olympiques pour 3 milliards de dollars.
  • Apple prévoit une fonction AirPods capable de traduire les conversations en direct, a appris Bloomberg.
  • Meta lance la modération collective inspirée de X, après sa marche arrière sur le fact-checking.
  • Compass, Inc est en pourparlers pour racheter l'unité de courtage immobilier de Warren Buffett, selon le WSJ.
  • Spirit Airlines a terminé sa restructuration après son dépôt de bilan.
  • Oracle envisagerait de créer un centre de données sur l'île indonésienne de Batam, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : Charles Schwab, Li Auto…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • La Chine demande à CK Hutchison de "réfléchir à deux fois" à l'accord de cession du contrôle des ports du Panama à des investisseurs américains.
  • Foxconn prévoit un chiffre d'affaires élevé pour le premier trimestre, après une baisse des bénéfices au quatrième trimestre.
  • Canberra va accorder à ANZ une garantie de prêt de 1,3 milliard de dollars pour maintenir les succursales du Pacifique à flot.
  • Le géant de l'aluminium United Company Rusal multiplie par près de trois son bénéfice annuel en raison de la hausse de la demande.
  • Les actionnaires de Telefonica Brasil approuvent les opérations de fractionnement et de regroupement d'actions.
  • Les principales publications du jour : AIA Group Limited, Hon Hai Precision Industry, Cathay Financial Holding, CTBC Financial…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures