Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, considéré comme un ferme partisan d'une monnaie plus faible, a également reconnu qu'une forte baisse du yen pourrait nuire à l'économie en rendant difficile la réalisation des plans d'affaires des entreprises.
Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a promis de "communiquer étroitement" avec les États-Unis sur les devises alors qu'il entame un voyage à Washington cette semaine, où il doit rencontrer la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, en marge d'une réunion des dirigeants financiers des puissances économiques du Groupe des 20.
En dehors de l'intervention verbale, le Japon dispose de plusieurs options pour endiguer la chute excessive du yen. L'une d'entre elles consiste à intervenir directement sur le marché des devises et à acheter de grandes quantités de yens.
Vous trouverez ci-dessous des détails sur la manière dont une intervention d'achat de yens pourrait fonctionner, la probabilité que cela se produise ainsi que les défis à relever :
QUAND LE JAPON A-T-IL EFFECTUÉ SA DERNIÈRE INTERVENTION D'ACHAT DE YENS ?
Étant donné la forte dépendance de l'économie à l'égard des exportations, le Japon s'est historiquement concentré sur l'arrêt des fortes hausses du yen et a adopté une approche non interventionniste sur les baisses du yen.
Les interventions d'achat de yens ont été très rares. La dernière fois que le Japon est intervenu pour soutenir sa monnaie, c'était en 1998, lorsque la crise financière asiatique a déclenché une vente de yens et une sortie rapide de capitaux de la région. Avant cela, Tokyo était intervenu pour contrer la chute du yen en 1991-1992.
QU'EST-CE QUI INCITERAIT TOKYO À ACHETER À NOUVEAU DU YEN ?
Les interventions sur les devises sont coûteuses et peuvent facilement échouer étant donné la difficulté d'influencer leur valeur sur l'énorme marché mondial des changes.
C'est l'une des principales raisons pour lesquelles elle est considérée comme une mesure de dernier recours, que Tokyo ne donnerait son feu vert que lorsque l'intervention verbale ne parvient pas à empêcher une chute libre du yen. La rapidité de la baisse du yen, et pas seulement son niveau, serait cruciale dans la décision des autorités d'intervenir ou non et à quel moment.
L'ancien haut diplomate des devises, Eisuke Sakakibara, a déclaré à Reuters qu'une chute du yen en dessous de 130 pour un dollar pourrait être le déclencheur d'une intervention.
Certains responsables politiques affirment que l'intervention ne deviendrait une option que si le Japon était confronté à une "triple" vente de yens, d'actions et d'obligations nationales, dans ce qui serait similaire aux fortes sorties de capitaux que connaissent certaines économies émergentes.
COMMENT CELA FONCTIONNERAIT-IL ?
Lorsque le Japon intervient pour endiguer la hausse du yen, le ministère des Finances émet des bons à court terme pour lever des yens qu'il peut ensuite vendre sur le marché pour affaiblir la valeur de la monnaie japonaise.
S'il devait intervenir pour enrayer la chute du yen, les autorités doivent puiser dans les réserves de change du Japon des dollars à vendre sur le marché en échange de yens.
Dans les deux cas, c'est le ministre des finances qui donnera l'ordre final d'intervenir. La Banque du Japon agira en tant qu'agent et exécutera l'ordre sur le marché.
QUELS SONT LES DÉFIS ?
L'intervention pour l'achat de yens est plus difficile que la vente de yens.
Pour mener une intervention d'achat de yens, le Japon doit puiser dans ses réserves de devises étrangères des dollars qu'il peut vendre aux marchés en échange de yens.
Cela signifie qu'il y a des limites à la durée de l'intervention, contrairement à l'intervention de vente de yens - où Tokyo peut continuer à émettre des billets pour augmenter les yens.
Les réserves étrangères du Japon s'élèvent à 1 356 milliards de dollars, ce qui représente la deuxième plus grande réserve après celle de la Chine et est probablement constituée principalement de dollars. Bien qu'abondantes, elles pourraient rapidement s'amenuiser si des sommes énormes sont nécessaires pour influencer les taux chaque fois que Tokyo intervient.
L'intervention sur les devises nécessiterait également le consentement informel des homologues japonais du G7, notamment des États-Unis si elle devait être menée contre le dollar/yen. Ce n'est pas facile, Washington étant traditionnellement opposé à l'idée d'une intervention sur les devises, sauf en cas d'extrême volatilité du marché.
