L’appréciation du yen japonais a fait couler beaucoup d’encre au cours de ces dernières jours. Nous ne rentrerons pas dans les explications qui ont déjà été détaillées ici et là. Si vous lisez toutefois régulièrement cette rubrique, vous n’aurez toutefois, enfin je l’espère, pas trop été surpris pour ce retournement de situation. 

Est-ce pour autant la fin du mouvement initié en 2017 ? 

Pour répondre à cette question, revenons à notre ancien postulat : le yen est drivé par l’évolution du spread entre les rendements américains et japonais dont vous trouverez les graphiques ci-dessous.

Source : Bloomberg

Pour paraphraser la fin de notre article, « La structure en vagues d’Elliott fait penser à une séquence de baisse en 5 temps, signalant la possible fin du mouvement de tightening en cours. Pour être convaincu, il faudra pourtant dépasser la résistance clé à -324. Ceci permettra de confirmer le rendement de tendance à la hausse (ou widening) avec une zone cible comprise entre -230 et -188. ». Comme vous pouvez le constater, cette résistance clé a bien été franchie et donne donc du crédit à ce scénario de retournement de tendance d’autant que le RSI a également validé une divergence haussière en débordement des 53%.

Source : Bloomberg

En parallèle, l’USDJPY a réintégré son canal haussier sur fond de divergence baissière en données mensuelles. Il faudra toutefois que le RSI clôture sous le support à 60%, à la fin du mois, pour valider le signal vendeur.

Source : Bloomberg

Quel est le risque ?

En données journalières, le yen a formé une structure de fin de mouvement en chandeliers japonais contre nombre d’autres devises (USD, EUR, GBP, CHF et AUD notamment) donnant du crédit à une stabilisation voire à un retracement d’une partie du mouvement. Sur l’USDJPY, cette figure haussière est apparue à proximité d’un soutien clé à 141.50 qui doit être cassé pour donner du crédit à la fin de la hausse initiée en 2017. En attendant, on surveillera une première résistance autour des 152/154 en extrême pour maintenir la devise sous pression et éviter d’enregistrer un nouvel excès de fièvre autour des 165.50.

Dans le reste de l’actualité, l’EURUSD a testé la borne supérieure de son triangle de consolidation, résistance à 1.0980/1.1030 dont seul le débordement validerait une nouvelle séquence haussière en direction des sommets de 2021. En attendant, la prudence reste de mise.