Hier, Patrick est sorti de son bureau pour venir voir Laurent, qui est assis en face de moi. Quand Patrick s'enfonce aussi loin dans la rédaction, c'est qu'il se passe un truc important. Il faut dire que c'est le gars le plus expérimenté du bureau, sous prétexte qu'il aurait assisté sur la télé familiale au seul sacre anglais de toute l'histoire de la coupe du monde de football. Donc voilà Patrick qui s'amène avec son légendaire sourire de beau gosse pour lancer "c'est pas tous les jours qu'on a droit à un krach à la hausse".
Et de fait, c'était l'orgie hier sur les marchés. Enfin sur certains marchés, en l'occurrence ceux qui sont arrimés à la Chine comme l'arapède au rocher en méditerranée. En Europe, ça a surtout concerné le CAC40, dont nous allons reparler juste après. Ailleurs, la séance était tout de vert vêtue, mais moins exubérante, même si on sent que l'euphorie est proche.
La plupart des indices ont progressé parce que les investisseurs ont (enfin) trouvé les annonces de Pékin convaincantes pour tenter de redresser une dynamique économique en perte de vitesse. Il y a encore du boulot, mais le politique a l'air d'avoir rejoint le financier sous la forme d'une déclaration musclée et pro-marché du politburo chinois. Le communisme, c'est plus ce que c'était. Il y a quelques mois, je vous bassinais avec les trois moteurs de la hausse des actions : l'IA, la baisse des taux US et le réveil chinois. Eh ben on se retrouve avec les trois en mode activé, ce qui explique le gros appétit pour le risque des financiers. Les hausses européennes sont allées de 0,2% pour le FTSE 100 à 1,2% pour le MSCI Europe et 2,33% pour le CAC40 français.
Arrêtons-nous un instant sur l'indice parisien. Pendant longtemps, le CAC40 était l'expression d'une certaine idée de la France et de son art de vivre. C'est fini. Le CAC40 est en fait un sous-produit du Hang Seng. Quand la Chine déprime, l'indice coule. Quand la Chine se redresse, l'indice s'envole. C'est bien simple, le plan de relance chinois, encore un peu flou, a suffi à faire remonter LVMH, Kering et Hermès de plus de 9%. Un truc de fou, le fameux krach haussier de Patrick. Il faut dire que les investisseurs frappaient depuis des mois à coups de gourdin sur le luxe français, en panne de croissance depuis que la machine à fabriquer de la classe moyenne supérieure s'était cassée en Chine. Ça valait bien un petit coup de catapulte à la hausse. Le CAC40 aurait même pu éclater sa meilleure marque précédente (+2,77% le 4 novembre 2022) si TotalEnergies n'avait pas décidé de s'enfoncer de 2,3% dans des volumes XXL au motif que le pétrole s'est cassé la margoulette après des rumeurs de velléités de réouverture des vannes par une Arabie Saoudite lassée de perdre des parts de marché. Au-delà du marché français, le luxe était la star de la veille, parce que le consommateur chinois ne tardera pas à se balader à nouveau avec sa montre Swatch (+12%), son trench Burberry (+9%), sa crème de jour L'Oréal (+7%) et son collier Van Cleef (+8% pour Compagnie Financière Richemont). Comme d'habitude, les effets de bascule sont puissants sur les marchés financiers. Mais comme d'habitude, la réalité économique risque d'être un peu plus complexe.
Pour autant, les indices chinois s'offrent apparemment leur meilleure semaine depuis 2008. Le MSCI China a gagné 6% hier, 5% mardi et s'apprête à prendre 4% de plus aujourd'hui. La fiesta concerne à la fois les indices continentaux et Hong Kong (on a compilé ici pour vous quelques détails sur le fonctionnement du marché chinois). La dernière baisse du MSCI China est si ancienne qu'on en a perdu la trace (bon allez, ce n'est pas tout à fait vrai, c'était le 11 septembre, il y a 11 séances).
Aux Etats-Unis, les progressions des indices étaient moins voyantes, ce qui n'a pas empêché de nouveaux records pour le S&P 500 et le Dow Jones. Le S&P 500 qui est à nouveau alimenté par ses stars : Bloomberg a calculé que 85% des gains de septembre reposent sur les désormais fameux "sept magnifiques" (Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla).
Sur le front macro, c'était bien la peine de faire tout un flan avec le discours de Jerome Powell hier. Oui, je sais, moi aussi j'en avais parlé. Mais le patron de la Fed a décidé de ne rien dire sur la politique monétaire. Ce n'est pas un mauvais calcul : après tout, l'économie tient bon, le marché a rugi de plaisir à la double baisse de taux de la semaine dernière et la baisse du pétrole améliore encore les perspectives d'inflation. Pourquoi en rajouter ? Dernier point concernant le Japon : le yen a repris une tendance baissière avec la montée en puissance de Sanae Takaichi dans les pronostics sur l'identité du prochain premier ministre nippon. Takaichi est en effet notoirement adversaire des hausses de taux. (Mise à jour tardive : c'est Shigeru Ishiba, le rival de Madame Takaichi qui a gagné, le yen a donc rebondi).
En Asie Pacifique pour terminer la semaine, seule la Corée du Sud perd un peu de terrain. Le Japon gagne 1,3% et repasse au-dessus des niveaux du début août, quand les indices s'étaient effondrés à l'annonce d'une hausse de taux de la Banque du Japon. La Chine reste en mode "champagne", notamment le Hang Seng qui 'offre 3,9% de hausse. L'Inde et l'Australie suivent mollement (+0,2%). Les indicateurs avancés européens sont légèrement haussiers.
Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,22% à 7758 points. Le SMI grappille 0,1% à 12 221 points. Le Bel20 est stable à 4280 points.
Les temps forts économiques du jour
En France, la confiance économique, l'IPC et l'IPP (8h45) précéderont les chiffres du chômage en Allemagne (9h55). Aux Etats-Unis, une série de données économiques importantes, incluant l'indice des prix Core PCE, le revenu personnel, la consommation des ménages et les stocks de grossistes (14h30) sera accompagnée du sentiment de l'Université du Michigan (16h00). Tout l'agenda ici.
Les principaux changements de recommandations
- Accor : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 47 à 48 EUR.
- Ageas : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 50,50 à 53 EUR.
- Aurea : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat forte avec un objectif de cours relevé de 6,70 à 7 EUR.
- BE Semiconductor : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 155 à 140 EUR.
- Bouygues : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 34 à 32 EUR.
- CA Immobilien : Erste Group améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 27,50 EUR.
- Commerzbank : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 19,50 EUR à 21,90 EUR.
- Dassault Systèmes : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 42 à 41 EUR.
- Dormakaba : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 798 CHF.
- Euronext : JP Morgan maintient son avis de surpondérer et relève l'objectif de cours de 107 à 115 EUR.
- Fincantieri : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 5 EUR.
- Generali : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 24,40 à 30 EUR.
- Inventiva : HC Wainwright & Co maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 22 USD à 14 USD.
- Kuehne Und Nagel : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l'objectif de cours de 265 à 250 CHF.
- Legrand : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 107 à 111 EUR.
- MTU Aero Engines : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 300 à 330 EUR.
- Nel Asa : SEB Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 5 NOK à 4 NOK.
- Roche Holding : Bank Vontobel AG passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 274 CHF à 315 CHF.
- Safran : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 205 à 220 EUR.
- Storebrand : Arctic Securities dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 120 NOK à 122 NOK.
- Swissquote : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 320 CHF.
- Thales : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 185 à 190 EUR.
- Ubisoft Entertainment : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 25 à 12 EUR. HSBC abaisse sa recommandation d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 32 EUR à 10,80 EUR.
- UBS Group : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 26 CHF à 27,30 CHF.
- Volution Group : Peel Hunt dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 495 GBX à 600 GBX.
- Zalando : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 33 à 37 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- LVMH monte au capital du holding de Moncler.
- Renault a cédé à Nissan 195 473 600 actions Nissan pour 494 millions d'euros.
- Airbus va réorganiser sa production pour maintenir la montée en cadence.
- TotalEnergies achète des actifs en production de gaz au Texas.
- Les indications de préclôture de Schneider sur ses résultats sont équilibrées.
- Bouygues remporte un contrat de 247 M€ en Australie.
- Veolia et Waga Energy démarrent une sixième unité de production de biométhane.
- Zoetis s'associe à Danone pour utiliser la génétique dans l'élevage laitier durable.
- Moody's relève sa perspective sur la note d'EssilorLuxottica à "positive".
- Forvia revoit en baisse ses prévisions 2024.
- Moody's a abaissé la note crédit de Valeo à Ba1 contre Baa3 et a maintenu une perspective négative.
- Scor renforce son contrôle de la foncière MRM en rachetant les parts d'Altarea et prépare une OPA.
- Vallourec signe un beau contrat avec Petrobras.
- Tikehau Capital finalise l'acquisition d'actifs immobiliers de commerce auprès de Casino pour plus de 200 millions d'euros.
- Des salariés d'Ubisoft s'opposent à une réduction du télétravail.
- Trigano annonce une hausse de 12,8% de son chiffre d'affaires sur l'exercice 2023-2024.
- A la suite de la détection d'un dysfonctionnement entre la France et la Grande-Bretagne, ElecLink (Getlink) annonce une suspension provisoire de ses opérations.
- Klea Holding a reçu une offre à 0,30 EUR l'action.
- Europlasma annonce un contrat de pièces creuses pour des obus pour les Forges de Tarbes.
- Les principales publications du jour : Cegedim, Jacques Bogart, Guillemot, Ateme, Balyo, OSE Immuno, Munic, Affluent Medical, Marie Brizard… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Telecom Italia "réduit" sa perte nette à 646 millions d'euros au premier semestre.
- EasyJet quittera définitivement l'aéroport de Beauvais en octobre.
- Eni reçoit des propositions pour la vente d'une nouvelle participation dans Enilive.
- Azelis achète un distributeur de produits chimiques de spécialité en Pologne.
- Aeffe vend la marque de parfums Moschino à Euroitalia.
- Les principales publications du jour : Equasens, Baywa…
D'Amérique du Nord
- Le département de la justice US ouvre une enquête sur Super Micro Computer, selon le WSJ.
- ARM Holding a été éconduit par Intel après avoir cherché à racheter une de ses divisions, selon Bloomberg. Par ailleurs, Intel et les États-Unis finaliseront un financement de 8,5 milliards de dollars pour des puces d'ici la fin de l'année, selon le FT.
- Southwest Airlines réduit ses objectifs de croissance et limite ses embauches pour atténuer l'impact des retards de Boeing.
- Alphabet investit 3,3 milliards de dollars dans deux centres de données en Caroline du Sud.
- Costco perd 1,4% post-séance après ses trimestriels.
- TPG acquiert une participation minoritaire dans le gestionnaire de patrimoine Homrich Berg pour une valeur de 1 milliard de dollars.
- Walt Disney supprimerait des emplois aux États-Unis pour réduire ses coûts.
- Dell demande à son équipe de vente mondiale de travailler cinq jours par semaine au bureau, selon une note de service.
- Les principales publications du jour : néant…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Les actions du casinotier australien The Star Entertainment plongent de 40% après l'annonce de grandes difficultés financières.
- La production mondiale de Toyota chute pour le septième mois consécutif en août.
- Les actionnaires de Filo approuvent la vente au groupe BHP et à Lundin Mining.
- Les actions de New World Development en vive hausse à Hong Kong après la démission du PDG.
- Petrobras en pourparlers avec Shell et d'autres pour des participations dans un bloc pétrolier africain.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Quelle est la différence entre les gestionnaires de fonds durables et les autres ? Peu de choses (Wall Street Journal, en anglais).
- Révélations sur le fichage à grande échelle de personnalités gênantes pour l’industrie agrochimique (Le Monde).
- Un "gouvernement à la Raymond Barre", sérieusement ? (Libération).
- Des millions de véhicules pourraient être piratés grâce à un simple bug sur un site web (Wired, en anglais).
- Le journal secret d'un massacre (The Atlantic, en anglais).
- Zoom infini (le site stylé du vendredi).
- Le risque d’effacement du Tibet à l’œuvre dans les musées français (Le Monde).
- Les six personnalités qui ont refusé un poste de ministre à Bercy (Les Echos).
- Le dernier-né des sous-marins nucléaires d'attaque chinois a coulé (Wall Street Journal, en anglais).