Ce que vous allez apprendre dans ce livre 

  • Les stratégies d'investissement qui ont historiquement surperformé le marché. 
  • L'importance des données quantitatives dans la prise de décision d'investissement. 
  • Les critères spécifiques à utiliser pour sélectionner des actions. 
  • Comment éviter les biais émotionnels et comportementaux en investissement. 

Voici les idées principales développées par James P. O'Shaughnessy 

L'importance des données historiques 

O'Shaughnessy souligne que les décisions d'investissement doivent être basées sur des données historiques solides plutôt que sur des intuitions ou des tendances du moment. Il analyse des décennies de données de marché pour identifier les stratégies qui ont fonctionné de manière constante. 

Les stratégies quantitatives 

Le livre présente plusieurs stratégies quantitatives basées sur un ou plusieurs facteurs d'investissement (value/growth, small/large, momentum, etc) et des critères quantitatifs (ROE, leader de marché, marge nette, etc), qui ont historiquement surperformé le marché. 

Parmi celles-ci : 

Les actions avec de faibles ratios de valorisation comme le P/E (cours/bénéfice), P/S (cours/chiffre d'affaires), P/B (cours/valeur comptable) ou encore P/CF (cours/profit cash) ont tendance à offrir de meilleures performances dans les 12 mois qui suivent par rapport aux actions avec des multiples élevés. Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons observer la performance annualisée sur la période 1951-2003 de l'ensemble des actions catégorisées dans différents déciles en fonction de leur PER. Moins le titre se paie cher, plus la performance sur les 12 mois suivants est bonne. 

Source : What Works on Wall Street, James P. O'Shaughnessy 

Également, les actions à forte rentabilité des capitaux propres (ROE) tendent à surperformer le marché. 

Les actions qui bénéficient d'un momentum porteur ont plus de chance de continuer à performer dans les prochains mois et années. Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons observer la performance annualisée sur la période 1951-2003 de l'ensemble des actions catégorisées dans différents déciles en fonction de leur "relative strenght" (une autre expression pour désigner le momentum), c'est-à-dire les variations sur l'année précédente. Plus le momentum sur les 12 mois précédents est fort, plus la performance sur les 12 mois suivants est bonne. 

Source : What Works on Wall Street, James P. O'Shaughnessy 

Privilégiez toujours les stratégies dont l'efficacité a été prouvée dans différents environnements de marché. Tenter d'utiliser des stratégies qui n'ont pas résisté à l'épreuve du temps conduira à de grandes déceptions. Avec tous les outils désormais à la disposition des investisseurs individuels, il n'y a tout simplement plus d'excuse pour ne pas faire ses devoirs. 

L'importance de la diversification 

O'Shaughnessy insiste sur la nécessité de diversifier son portefeuille pour réduire les risques. Il recommande de ne pas se concentrer sur un seul type de stratégie ou de secteur, mais plutôt de combiner plusieurs approches pour maximiser les rendements tout en minimisant les risques. A la fin du livre, il détaille les meilleures stratégies en performance absolue et ajustée au risque, elles combinent toutes plusieurs approches entre la valeur, la croissance, la qualité, etc. 

Éviter les biais comportementaux 

L'auteur met en garde contre les biais émotionnels et comportementaux qui peuvent influencer les décisions d'investissement. Il recommande de suivre des stratégies basées sur des données quantitatives pour éviter les erreurs courantes comme la sur-réaction aux nouvelles du marché ou le suivi des tendances populaires. Le monde change, les actions entrent et sortent des indices mais les biais comportementaux restent les mêmes et par conséquent les raisons sous-jacentes pour lesquelles certaines actions sont de bons investissements restent les mêmes.

L'importance de la discipline 

O'Shaughnessy souligne que la clé du succès en investissement est la discipline. Il est crucial de suivre rigoureusement une stratégie d'investissement éprouvée et de ne pas se laisser influencer par les fluctuations à court terme du marché. La constance est la caractéristique des grands investisseurs, qui les distingue de tous les autres. Considérez de manière réaliste votre tolérance au risque, définissez votre stratégie et maintenez le cap. Le meilleur hack est de trouver des stratégies éprouvées et de laisser les intérêts composés opérer leur magie. 

Points positifs du livre : Le livre est basé sur une analyse exhaustive des données historiques, ce qui lui confère une grande crédibilité. O'Shaughnessy propose des stratégies d'investissement claires et applicables. Le livre est une excellente ressource pour les investisseurs souhaitant améliorer leur compréhension des marchés financiers. 

Critiques du livre : Certains lecteurs peuvent trouver les analyses de données trop complexes ou techniques. Les stratégies basées sur des données historiques peuvent ne pas toujours être applicables aux conditions actuelles du marché. 

"What Works On Wall Street" est un guide précieux pour les investisseurs cherchant à baser leurs décisions sur des données historiques solides. En suivant les stratégies quantitatives proposées par O'Shaughnessy, les investisseurs peuvent potentiellement améliorer leurs rendements tout en minimisant les risques. Cependant, il est important de rester conscient des limitations des analyses historiques et de continuer à s'adapter aux conditions changeantes du marché.