Les prix à la consommation aux États-Unis ont fortement augmenté en janvier, entraînant la plus forte hausse annuelle de l'inflation en 40 ans et alimentant les attentes du marché selon lesquelles la Fed pourrait augmenter les taux plus agressivement que prévu pour refroidir l'économie.
En cherchant à contenir l'inflation, la banque centrale américaine prévoit également de réduire son bilan de près de 9 000 milliards de dollars, qui s'est gonflé pendant la pandémie de grippe aviaire, la Fed ayant acheté des obligations sur le marché pour soutenir l'économie.
Après la récession déclenchée par la pandémie, la Fed achetait chaque mois pour 120 milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires. Bien qu'elle ait réduit ce montant, elle continue de procéder à des achats. Lors de sa dernière réunion (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20220126a1.pdf), la Fed a déclaré qu'à partir de février, elle augmenterait ses avoirs en titres du Trésor d'au moins 20 milliards de dollars par mois et en titres adossés à des créances hypothécaires d'au moins 10 milliards de dollars par mois, et qu'elle mettrait fin à ces achats au début du mois de mars.
"La Fed continue d'injecter de l'argent dans le système jusqu'à la mi-mars", a déclaré Rick Rieder, directeur des investissements de BlackRocks pour les titres à revenu fixe mondiaux, en faisant référence à l'assouplissement quantitatif, le programme d'achat d'obligations de la Fed.
"La Fed doit réagir et s'attaquer aux niveaux élevés d'inflation actuels et mettre fin à l'assouplissement quantitatif maintenant", a déclaré M. Rieder dans une note, après la publication jeudi de données sur l'inflation plus élevées que prévu pour le mois de janvier.
Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans a atteint 2 % jeudi pour la première fois depuis août 2019 après la lecture de l'inflation.
INCONSISTANT
Le directeur général de Morgan Stanley, James Gorman, a déclaré en décembre que la Fed aurait dû agir "plus rapidement que plus tard" dans la transition vers un environnement de taux d'intérêt en hausse.
Charlie Scharf, directeur général de Wells Fargo, a également déclaré ce mois-là que la Fed devait potentiellement agir plus rapidement pour répondre aux préoccupations en matière d'inflation.
Les investisseurs ont exprimé des préoccupations similaires concernant la rapidité d'action de la Fed.
Kelsey Berro, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez J.P. Morgan Asset Management, a déclaré qu'elle espérait que la Fed mette fin à l'assouplissement quantitatif avant le mois de mars.
"Car quel est l'intérêt ? Nous savons tous que l'économie n'a plus besoin de l'assouplissement quantitatif et y mettre fin un mois plus tôt pour ouvrir la voie à une hausse des taux en mars est tout simplement plus logique."
Pour Sonal Desai, directeur des investissements chez Franklin Templeton Fixed Income, la Fed a manqué une occasion en janvier lorsqu'elle a annoncé son intention de relever les taux et de réduire son bilan tout en continuant à acheter des obligations jusqu'en mars.
"Ils continuent d'augmenter leur bilan après avoir reconnu qu'ils n'avaient plus besoin de le faire", a-t-elle déclaré à Reuters le mois dernier.
"Ils reconnaissent que l'inflation est un problème, mais ils continuent d'élargir leur politique monétaire... cela me semble incohérent sur le plan interne", a-t-elle ajouté.
Si la réponse de la Fed à la pandémie a été "héroïque", a déclaré Mme Rieder, il est maintenant temps de passer rapidement à une politique neutre, en évitant dans le même temps un resserrement trop restrictif des politiques monétaires.
"Nous pensons que la politique doit s'ajuster rapidement, mais pas nécessairement de manière trop importante au fur et à mesure que la Fed évalue les données au fil du temps, car cela créerait un risque important pour les marchés et l'économie", a-t-il déclaré. (Reportage de Davide Barbuscia, édition de Megan Davies et Alistair Bell)
