La cinquième économie mondiale devrait croître de 6 % au cours de l'exercice fiscal se terminant le 31 mars 2024, selon une enquête réalisée ce mois-ci par la banque centrale indienne.

Bien que plus lente que la croissance de 6,8 % prévue pour l'année fiscale en cours, cette perspective contraste avec les projections plus sombres pour 2023 aux États-Unis, en Europe et surtout en Chine, un grand rival économique asiatique où une récente augmentation des infections par le virus COVID devrait entraver l'activité l'année prochaine.

Il est important de noter que les conditions sont meilleures que non seulement l'effondrement catastrophique survenu l'année dernière lors de la poussée dévastatrice du COVID en Inde, mais aussi que la croissance anémique de la dernière décennie, marquée par le fardeau de la dette.

L'humeur plus optimiste stimule les dépenses et les investissements en Inde, même si la reprise devrait être inégale et profiter davantage aux secteurs urbains et domestiques qu'aux secteurs ruraux et exportateurs de l'économie, qui sont en difficulté.

"Si l'Inde fait tout ce qu'il faut, nous pourrions assister à d'importantes entrées de capitaux étrangers d'ici un à deux ans", a déclaré Sridhar Sivaram, directeur des investissements chez Enam Holdings, un groupe d'investissement à gestion privée.

Il est particulièrement optimiste en ce qui concerne les banques indiennes, qui connaissent un "moment Cendrillon" - une expression popularisée par le banquier milliardaire Uday Kotak, en raison d'une forte demande de crédit et d'une réduction des défauts de paiement.

Le poids de l'Inde dans l'indice MSCI des marchés émergents est déjà passé de 8 % en 2019 à 16 % en octobre 2022, a déclaré M. Sivaram.

Les investisseurs étrangers en portefeuille ont vendu un montant net de 18 milliards de dollars cette année, mais sont devenus acheteurs en novembre et décembre, les valeurs financières représentant un tiers des entrées le mois dernier.

Les investisseurs directs étrangers à plus long terme ont investi 22 milliards de dollars en Inde entre avril et octobre 2022, soit autant que l'année précédente. Les logiciels informatiques, les sociétés de services, le commerce, les énergies non conventionnelles et les produits chimiques ont représenté plus de la moitié des entrées jusqu'en septembre de cette année, selon les données du gouvernement.

REBONDISSEMENT INATTENDU

L'activité économique a repris après une troisième vague d'infections COVID en 2021, qui a été moins sévère que prévu et a conduit à la levée de la plupart des restrictions COVID, libérant ainsi la demande refoulée de logements, de voitures et de biens de consommation dans les zones urbaines.

Pradeep Bakshi, directeur général de l'entreprise d'électroménager Voltas, a déclaré que les ventes ont été stimulées par un carnet de commandes et des options de financement plus faciles, telles que les programmes d'achat immédiat et de paiement différé, qui réduisent les paiements initiaux pour les consommateurs.

La demande de services tels que l'hôtellerie, les voyages et les loisirs a augmenté de 7,4% au cours du trimestre de septembre par rapport à la même période en 2019, avant que la crise du COVID ne frappe, ont montré les données du produit intérieur brut.

"Nous sommes de retour en mode expansion avec une vengeance, après une période où nous ne savions pas si nous allions survivre", a déclaré Anjan Chatterjee, directeur général de Specialty Restaurants, qui gère des restaurants à travers le pays.

Dans l'ensemble, la consommation privée du trimestre de septembre a augmenté de 7,8 % par rapport aux niveaux préCOVID en 2019, tandis qu'une forte augmentation des dépenses publiques a fait grimper la formation de capital fixe, une indication de l'activité d'investissement, de 13,5 % par rapport à 2019, selon les données du PIB.

REPRISE DE L'INVESTISSEMENT

La réouverture de l'Inde est l'une des raisons pour lesquelles la demande d'électricité et de charbon est forte, poussant le gouvernement à augmenter les importations de gaz, tandis que davantage d'entreprises recherchent des crédits bancaires pour augmenter leurs capacités.

Air India, par exemple, envisage de passer des commandes historiques pour 500 avions de ligne d'une valeur de plusieurs dizaines de milliards de dollars auprès d'Airbus et de Boeing, a rapporté Reuters ce mois-ci.

Cependant, tous les indicateurs ne signalent pas le même niveau de vigueur économique.

Le chômage reste élevé, avec une moyenne de 7,4 % au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre, contre 6,3 % en 2018-19 et 4,7 % en 2017-18, estime le Centre de surveillance de l'économie indienne.

L'inflation élevée, que la banque centrale estime à 6,7 % en moyenne en 2022-23, a également nui aux dépenses dans les zones rurales où la croissance des salaires n'a pas suivi le rythme des zones urbaines et où les revenus disponibles sont plus faibles.

La production de biens non durables, qui comprend les snacks et le savon et qui est sensible aux variations de la demande rurale, s'est contractée de plus de 4 % entre avril et octobre et de 13 % pour le seul mois d'octobre, entraînant une baisse de 5 % de l'ensemble de l'industrie manufacturière au cours de ce mois.

Le ralentissement de la demande mondiale commence également à peser sur les exportations de produits tels que les textiles.

Toutefois, l'optimisme général reste soutenu par la perspective de nouveaux investissements privés, après une décennie qui a vu les entreprises indiennes surendettées et les banques crouler sous les créances douteuses, ce qui a rendu les entreprises réticentes à dépenser.

M. Sivaram, d'Enam Holdings, a déclaré que les annonces de commandes avaient augmenté, bien qu'il faille généralement deux ans pour qu'un cycle d'investissement se traduise par des bénéfices.

On espère également que les entreprises internationales diversifieront leurs chaînes d'approvisionnement en s'éloignant de la Chine, ce qui profiterait à l'Inde.

Dans le secteur des produits chimiques, nous avons vu cette stratégie "Chine plus un" fonctionner assez bien et nous sommes positifs à l'égard de certaines entreprises de ce secteur", a déclaré M. Sivaram.