Les décideurs politiques ont augmenté les taux d'intérêt de 250 points de base à 17,5 % lors de leur deuxième réunion sous la direction du nouveau gouverneur Hafize Gaye Erkan jeudi, continuant à inverser la politique de taux bas qui avait été favorisée par le président Tayyip Erdogan et promettant davantage de resserrement et de mesures supplémentaires.
Bien que le taux de référence reste bien en deçà de l'inflation, qui s'élève à près de 40 %, la direction prise est la bonne, selon les gestionnaires de fonds et les analystes.
"Le pays devrait éviter les problèmes de balance des paiements pour le moment", a déclaré Nick Eisinger, gestionnaire de fonds pour les marchés émergents à revenu fixe chez Vanguard.
"Il est difficile d'établir quand la pression se fera à nouveau sentir, mais cela ne devrait pas être avant un certain temps.
Les prix des obligations internationales du pays se sont maintenus à des sommets plurimensuels, les obligations à plus court terme se négociant juste en dessous du pair.
Les investisseurs parient sur le fait que le gouvernement tentera d'éviter une récession avant les élections locales de mars, et réévaluent le calendrier des nouvelles hausses de taux tant attendues, a déclaré Liam Peach, économiste principal des marchés émergents chez Capital Economics.
"L'écart entre les taux et l'inflation est énorme, mais les investisseurs ont encore confiance dans ce changement de politique", a déclaré M. Peach. "Ils toléreront un cycle de resserrement progressif si le taux directeur atteint 30 % à la fin de l'année.
Les obligations internationales sont encore largement détenues par les investisseurs étrangers, mais beaucoup moins que les obligations nationales exposées aux fluctuations de la lire.
Toutefois, cette situation pourrait également être en train de changer, a déclaré Paul McNamara, directeur d'investissement basé à Londres chez GAM Investments, en soulignant la trajectoire plus lente de la croissance du crédit intérieur - un signal potentiel que la Turquie pourrait s'éloigner de la croissance effrénée qui a alimenté les récents cycles d'expansion et de récession.
"Tant que la croissance du crédit continue à baisser, nous devenons plus positifs à l'égard de la Turquie", a-t-il déclaré. "Nous n'avons pas encore mis l'argent au travail, mais je dirais que nous nous en rapprochons énormément.
La banque centrale a introduit jeudi une exigence de réserve minimale de 15 % pour les dépôts en lires protégés contre le change, une mesure qui, selon les banquiers, aspirerait 450 à 500 milliards de lires turques de liquidités sur le marché.
DE MEILLEURES LIQUIDITÉS
L'augmentation des réserves de la banque centrale est un autre signe positif.
Les réserves internationales nettes ont atteint 13,25 milliards de dollars au cours de la semaine qui s'est achevée le 14 juillet, poursuivant ainsi leur remontée après avoir atteint des niveaux historiquement bas lorsque la banque centrale a cessé de les utiliser pour soutenir la lire.
La monnaie a perdu plus de 30 % depuis le début de l'année et a atteint un niveau record de 27 pour un dollar cette semaine.
Les investisseurs se concentrent sur le rapport d'inflation de la banque centrale de jeudi, le premier sous la direction d'Erkan et la première fois qu'elle tiendra une conférence de presse depuis sa nomination.
"Je m'attends à une feuille de route claire, surtout quand il y a des pressions accrues sur l'inflation", a déclaré Emre Akcakmak, consultant senior chez East Capital, gestionnaire de fonds pour les marchés émergents.
JPMorgan a relevé ses perspectives d'inflation pour la Turquie après la hausse des taux, prévoyant désormais une inflation de 57 % à la fin de l'année, contre 50 % précédemment.
Entre-temps, les nouveaux flux d'argent apportent un soulagement bien nécessaire. Le tourisme estival augmentera les revenus en devises fortes, bien que les investisseurs veuillent plus de détails sur les nouveaux prêts du Golfe, après que les Émirats arabes unis et la Turquie aient conclu plusieurs accords estimés à 50,7 milliards de dollars.
"On ne sait toujours pas sous quelle forme et à quel moment le pays recevra les flux, mais cela aidera certainement", a déclaré Cagri Kutman, responsable des ventes de titres à revenu fixe chez KNG Securities. "C'est pourquoi les gens accordent encore le bénéfice du doute au gouvernement. (Reportage de Jorgelina do Rosario, édition de Karin Strohecker et John Stonestreet)
